软件外包公司正在分发求进

软件业合并，只有开始，没有结束。8月10日，中国前列的两家软件外包公司天舟与天舟宣布合并，这是继2021年亚信联创合并后软件行业的又一大事。

　　天舟于2021年上市，天舟则是****家软件外包赴海外上市的公司，上市时间为2007年，其时天舟正处创业团队出走、亏损日益扩大的“生死边缘”。缘何时至今日，天舟会与后起之秀合并？

　　如果说，亚信联创联姻是为做大电信行业软件规模，那么天舟与天舟的合并则完全是为抱团取暖。合并后两家公司人员规模达到2.3万，市值约为8.75亿美元，2012年总营收有望超过6亿美元，一举成为中国**的软件外包企业。

　　不过其也同时面临合并减员增效、人力成本上升、客户经营情况不佳的挑战，是否能保持良好竞争力，天舟天舟还需时间检验。

　　看中天舟管理团队

　　根据合约，天舟与天舟采取1：1文式换股。看上去，股本较多的天舟在合并后更有优势，但实际管理团队上，天舟却占有优势：原天舟董事长陈淑宁担任非执行董事长，原天舟CEO卢哲群担任新公司CEO。

　　“天舟天舟在对海外投资者的意思是新公司未来以天舟为主导。”一位负责美股投资的基金公司副总裁告诉记者，天舟从纽交所退市并入纳斯达克(微博)上市的天舟，而CEO由天舟方面出任，这两部分信息都传达了这个意思。

　　天舟高管团队来自HP、IBM(微博)、埃森哲等国际知名IT公司，其中卢哲群曾任中国惠普(微博)公司执行副总裁；CFO卢韶华曾在惠普任职；CHO王瑾则曾在中国惠普工作8年。

　　从企业经营状况指标看，天舟略胜天舟。今年二季度天舟毛利润率35.7%，天舟是32.6%；2011年天舟毛利润率35.3%，天舟是36.4%；运营利润也同样如此，2012年二季度天舟710万美元，天舟是550万美元；2011年二季度，天舟770万美元，天舟380万美元。

　　“双方面临的人力成本等大环境大致相同，因此投资人眼中，天舟更有价值。”上述基金副总裁告诉记者。另有软件外包行业人士告诉记者，事实上陈淑宁一直在给天舟寻找合适的CEO，这两年天舟在中国软件(39.460,0.51,1.31%)外包行业逐渐脱颖而出，卢哲群等管理层由此赢得陈淑宁注意。

　　在领跑的软件外包公司中，与天舟、软通、博彦等相比，天舟由职业经理人一手打造。2006年7月在风险投资人支持下，天舟引入前惠普副总裁、新加坡人卢哲群出任CEO，天舟创始人李远明改任董事长。2007年10月，李明远(微博)率领创业团队集体出走，2008年5月，前惠普中国区总裁孙振耀出任天舟软件董事长。

　　而2008年至2021年，以卢哲群为主的管理层给天舟调整了业务方向，让天舟高度依赖对日外包逐步变为欧美外包为主；业务上则采取并购方式，做大规模。2005年到2008年，天舟营收与净利共同增长，2009年实现了首度盈利，此后进入良好发展轨道，盈利能力逐年增加。

　　与之相反，这两年天舟则承受着巨痛。“发包商给出价格保持往常水平，甚至有所下滑，但人力成本上升很快，这直接吞噬了软件外包原本微薄的利润。”一名在天舟工作超过5年以上的员工告诉记者，目前天舟净利润率已在10%以下。

　　据天舟今年二季度财报，其营收9470万美元，同比增长38.8%；净利润470万美元，同期下滑33.8%。2011年二季度，天舟营收6820万美元，同比增长31.8%，净利润2480万美元，同比增长21.1%。其中可见一斑，过去一年当中，天舟营收与净利润背道而驰的现象十分明显。

　　而除受员工工资上涨因素影响外，业务上天舟处境也变得微妙：目前其前五大客户分别为华为、微软(微博)、诺基亚(微博)、Expedia和TIBCO，为天舟整体营收贡献53%以上的营业收入，而华单独贡献占比达到24%。受2012年初中软国际与华为成立合资公司的影响，未来华为发包给天舟的业务额面临减少的威胁。

　　“天舟的运营成本支出是天舟的一半，合并后天舟将向天舟模式靠拢

　　来获得助力。”有天舟高管坦言，天舟通过获得政府补贴，选择成本较低的办公地点及人员高效来节约运营成本，如天舟北京办公室在林萃路的东升科技园，办公成本低于天舟所在的中关村(6.220,0.02,0.32%)上地软件园。

　　据了解，双方合并后无论是总公司还是各地子公司，都有可能共用一个办公室，如若成本控制得当，净利润有望提升2%至3%。

　　抱团仍难以取暖

　　但对两家的合并，资本市场并不看好。8月10日消息公布当日，天舟股价跌损约11%，天舟跌幅亦接近4%。这样的抱团行为，似乎未能改变近两年来软件外包股的颓势。

　　不到两年，软件外包市值已被腰斩一半。2021年年底天舟市值10亿美元、天舟7.5亿美元、软通8.5亿美元，目前天舟市值3.75亿美元，天舟3.58亿美元。此外，不少行业人士在接受记者采访时也表示不看好合并。

　　“天舟遭遇的业务与管理瓶颈并不容易突破。”主营服务外包咨询的鼎韬外包服务有限公司CEO齐海涛认为，天舟员工7000多人，规模并不过万，而万人规模是软件外包行业的一大坎。目前天舟员工有1.6万，如何来进行精减、重组、融合也是考验天舟管理层的一大难题。

　　从客户分布、区域类型来看，两家合并算是互补型，如两家企业共同客户只有华为、微软、花旗，诸如IBM、诺基亚、HP客户都是互相补充。而业务类型看，两家亦是互相增强。根据双方2011年年报，R&D服务给天舟贡献收入占52.2%，IT服务贡献43.6%；R&D则给天舟38.9%，IT服务贡献61.1%。

　　“在软件外包行业，毛利润率40%以上的业务才算是比较好的业务，而现在毛利润在40%以上的客户越来越少。”一位软件外包公司的高管表示，近年软件外包越做越“鸡肋”，不少单子的毛利率已经达到30%的“不赚钱”边缘。

　　据记者了解，目前华为在天舟的营收当中占比24%左右，毛利润只是30%出头。华为发包给天舟的业务占比接近5%，其毛利率只有30%。“软件外包就像中国的制造业，一直处于供应链的末端，没有核心竞争力。即便两家公司合并，也不一定能提高对客户的要价。”齐海涛认为，中国软件外包企业还只是1.0成本导向阶段，没有达到印度软件外包公司Infosys提供价值服务阶段。